導讀：近日支付寶所推出的金融產(chǎn)品余額寶可謂一石激起千層浪，上線(xiàn)十余天風(fēng)波不斷。而余額寶上線(xiàn)以來(lái)的巨大市場(chǎng)吸引力也是勢不可擋，上線(xiàn)僅5天，6月18日晚9點(diǎn)，余額寶鏈接的天弘增利寶貨幣基金即突破了100萬(wàn)用戶(hù)。在此情形下，證監會(huì )以“備案問(wèn)題”叫停余額寶，雖支付寶一方也以第一時(shí)間回復稱(chēng)不會(huì )暫停余額寶，盡快完成備案工作。但仍使人憂(yōu)心，是證監會(huì )扼殺創(chuàng )新還是余額寶無(wú)視規則，還需旁觀(guān)事件的繼續發(fā)酵。

余額寶備案起風(fēng)波 證監會(huì )緊急調研基金

經(jīng)歷一場(chǎng)備案風(fēng)波，上線(xiàn)十余天的余額寶引起業(yè)界震動(dòng)，種種傳言背后，是網(wǎng)絡(luò )金融創(chuàng )新與金融產(chǎn)品銷(xiāo)售之間的磨合試驗。

據本報記者了解，6月21日上午，證監會(huì )基金部已進(jìn)入基金公司現場(chǎng)了解核實(shí)，包括客戶(hù)的信息資料是否由基金公司掌握，因為這涉及判斷是支付機構還是基金公司在從事銷(xiāo)售的問(wèn)題。如果客戶(hù)信息資料等都由支付寶掌握，支付寶就需要取得銷(xiāo)售資格。

天弘基金告訴本報記者，對于監管層要了解的問(wèn)題反饋都比較順利。如客戶(hù)資料方面，天弘基金是確保獲取了基金客戶(hù)必需的資料，比如身份證、聯(lián)系方式等。開(kāi)戶(hù)方面，也能確保滿(mǎn)足年齡限制等問(wèn)題。

備案風(fēng)波始末

余額寶被叫停風(fēng)波背后，其實(shí)是長(cháng)久以來(lái)關(guān)于盤(pán)活電商消費賬戶(hù)閑置資金所涉支付結算賬戶(hù)獨立性的問(wèn)題。

支付寶于2012年完成基金銷(xiāo)售支付機構的相關(guān)備案并開(kāi)展業(yè)務(wù)。此前，支付寶只支持數家銀行的銀行卡買(mǎi)基金，已向證監會(huì )備案過(guò)。

按目前《證券投資基金銷(xiāo)售管理辦法》和《證券投資基金銷(xiāo)售結算資金管理暫行規定》的規定，基金支付結算賬戶(hù)必須和其他賬戶(hù)有效隔離，第三方支付機構的消費賬戶(hù)與基金支付結算賬戶(hù)應是兩個(gè)獨立的回路。

獨立回路賬戶(hù)的安排，使得在客戶(hù)購買(mǎi)基金產(chǎn)品過(guò)程中，購買(mǎi)的資金來(lái)自獨立于消費賬戶(hù)的銀行卡，在淘寶賣(mài)基金后贖回的資金也會(huì )回到相應的銀行卡中，必須從獨立銀行卡中轉賬至消費銀行卡，才能使用這筆資金購買(mǎi)生活消費品。

此前，本報記者從監管層方面獲得的信息顯示，圍繞上述辦法的推動(dòng)實(shí)施，監管層與電商平臺進(jìn)行的溝通中，電商一直希望能有所推動(dòng)，但未能實(shí)現。

6月13日，支付寶卻在上線(xiàn)的余額寶身上打了個(gè)擦邊球。

由于余額寶業(yè)務(wù)面向的是廣大用戶(hù)，支付寶便把現有的所有支付通路打開(kāi)，原已備案的賬戶(hù)滿(mǎn)足不了需求，所以有部分基金銷(xiāo)售支付結算賬戶(hù)并未實(shí)現備案。

余額寶帶來(lái)的巨大吸引力超出了市場(chǎng)各方預期，上線(xiàn)僅5天，6月18日晚9點(diǎn)，余額寶鏈接的天弘增利寶貨幣基金即突破了100萬(wàn)用戶(hù)。

“客戶(hù)對這項業(yè)務(wù)的關(guān)注和參與程度出乎預料。”天弘基金副總經(jīng)理周曉明指出。

但關(guān)鍵的支付結算問(wèn)題被監管層注意到，據監管部門(mén)了解，支付寶“余額寶”業(yè)務(wù)中，部分基金銷(xiāo)售支付結算賬戶(hù)并未向監管部門(mén)備案，也未能提交監督銀行的監督協(xié)議。

被監管部門(mén)通報后，余額寶各方第一時(shí)間表態(tài)會(huì )盡快完成備案工作，并再三強調余額寶不會(huì )被叫停。據本報記者了解，支付寶近期也會(huì )在其平臺進(jìn)行公告，可以通過(guò)哪些銀行卡買(mǎi)余額寶。

目前，余額寶鏈接直銷(xiāo)的基金公司表現比較樂(lè )觀(guān)。“增利寶實(shí)名認證的支付寶賬戶(hù)可用的支付渠道都能支持余額寶業(yè)務(wù)。”周曉明稱(chēng)。

盡管參與各方顯得對于程序上瑕疵的后續處理很樂(lè )觀(guān)，但其仍涉及基金銷(xiāo)售支付結算帳戶(hù)的獨立性問(wèn)題，在眼下的法規制度層面，支付寶如何能“盡快”突破賬戶(hù)限制，完成備案仍待觀(guān)察。

但至少，在眼下的補充備案中，余額寶做到了平穩過(guò)渡。周曉明指出，從此前客戶(hù)反映看，客戶(hù)非常穩定，交易保持穩定狀態(tài)，甚至有所增加。

監管態(tài)度

事實(shí)上，證監會(huì )公布余額寶所涉及的支付結算帳戶(hù)備案問(wèn)題，僅是這款網(wǎng)絡(luò )創(chuàng )新產(chǎn)品帶來(lái)的新問(wèn)題之一。

對此，監管層的態(tài)度是，盡可能支持業(yè)務(wù)創(chuàng )新，但觸及類(lèi)似于基金支付結算賬戶(hù)這種z*根本的規定，能有效防范引發(fā)行業(yè)系統性風(fēng)險與保護投資者利益的，必須堅決執行。

“基金行業(yè)創(chuàng )新過(guò)程中，不可避免會(huì )出現不同認識的問(wèn)題，還有些目前法規沒(méi)有覆蓋到的問(wèn)題，但并不能因此簡(jiǎn)單否定，相反應該在監管底線(xiàn)之上盡可能支持創(chuàng )新。”證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人指出。

這種監管態(tài)度一直貫穿著(zhù)整個(gè)基金銷(xiāo)售觸“電”的過(guò)程。

以余額寶鏈接增利寶直銷(xiāo)的審批過(guò)程為例。事實(shí)上，這款產(chǎn)品雖然在宣傳過(guò)程中，被強調為基金公司直銷(xiāo)的產(chǎn)品，但對于其是否屬于利用第三方電商平臺展開(kāi)銷(xiāo)售活動(dòng)，至今業(yè)內意見(jiàn)分歧。

一種意見(jiàn)認為，按規定，第三方電子商務(wù)平臺就是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展的基金銷(xiāo)售活動(dòng)中，為基金投資人和基金銷(xiāo)售機構之間的基金交易提供輔助服務(wù)的信息系統，顯然支付寶在余額寶中提供了輔助服務(wù)，因此屬于利用第三方電商平臺。

另一種意見(jiàn)認為，輔助服務(wù)的定義很寬泛，具體執行中可以考慮商務(wù)部對于電子商務(wù)的定義，即提供撮合服務(wù)的行為，從這個(gè)角度說(shuō)，支付寶并沒(méi)有提供撮合服務(wù)，不屬此列。

“兩種意見(jiàn)都存在，這是業(yè)務(wù)創(chuàng )新過(guò)程中會(huì )出現的情況，既會(huì )有法規沒(méi)有覆蓋的地方，也有市場(chǎng)對于認識的不一致、存在爭議的地方。”證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人告訴本報記者。

證監會(huì )考慮的出發(fā)點(diǎn)是，爭議和不確定性會(huì )否影響投資人利益，會(huì )否導致風(fēng)險事件和不安全。

“余額寶作為平臺與否并不影響上述兩個(gè)方面，這種行為s*先是給投資人提供更便捷的渠道，盡管有爭議，我們依然支持允許創(chuàng )新的推出。”上述部門(mén)負責人指出。

但是，證監會(huì )將組織業(yè)內專(zhuān)家進(jìn)行論證，討論以后類(lèi)似余額寶的操作是否要納入利用第三方電子商務(wù)平臺進(jìn)行基金銷(xiāo)售的監管。

再者，是余額寶鏈接基金公司直銷(xiāo)貨幣基金所帶來(lái)的銷(xiāo)售適用性問(wèn)題?；痄N(xiāo)售中z*重要的一點(diǎn)是銷(xiāo)售適用性原則，即要把基金產(chǎn)品銷(xiāo)售給正確的投資人。不同投資人風(fēng)險承受能力不一樣，所以銷(xiāo)售過(guò)程中，基金銷(xiāo)售人很重要的責任就是評估投資人的風(fēng)險承受能力，把合適的產(chǎn)品銷(xiāo)售給投資人。

“這確實(shí)是我們非常關(guān)注的問(wèn)題。”上述部門(mén)負責人指出，余額寶業(yè)務(wù)因6月13日剛推出，包括銷(xiāo)售適用性執行在內的很多事情還需進(jìn)一步了解論證。