近日，國務(wù)院決定延續新能源汽車(chē)免征車(chē)輛購置稅政策至2023年底，這一決定的提出又進(jìn)一步刺激了新能源車(chē)的消費，對全產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)都是重大利好。作為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上游的車(chē)用熱泵空調，在這陣東風(fēng)里自然也乘風(fēng)而起。

　　據了解，車(chē)用熱泵空調是汽車(chē)熱管理的細分領(lǐng)域，也即空調系統的發(fā)展方向之一，主要作用于冬季乘員艙的制熱，被認為是未來(lái)車(chē)用空調系統的主流。那么，車(chē)用熱泵空調究竟有哪些發(fā)展潛力，這一市場(chǎng)又面臨著(zhù)哪些機遇和挑戰呢？

　　01、提效空間大，熱泵空調滲透率提升

　　目前，新能源車(chē)的空調系統主要分為PTC空調和熱泵空調兩種。前者就是在原有空調系統中加入熱敏電阻，利用電的熱效應直接加熱空氣，由于原理簡(jiǎn)單成本相對較低，成為當前新能源車(chē)應用的主流。后者則是把制冷環(huán)節倒轉，通過(guò)改變冷卻液在管道內的流向使車(chē)外熱量被搬運到車(chē)內，達到制熱效果。

　　盡管尚未成為市場(chǎng)*，但從制熱原理來(lái)看，熱泵空調有著(zhù)PTC空調永遠無(wú)法匹敵的優(yōu)勢——能耗低。前文提到，PTC空調是通過(guò)電能流經(jīng)電阻直接加熱空氣，在不考慮損耗的情況下，能效比也無(wú)法超過(guò)1，這就意味著(zhù)靠電能驅動(dòng)的新能源車(chē)在冬季續航里程數將直線(xiàn)減少。而熱泵空調則是通過(guò)少量電能驅動(dòng)制冷液回流，將外部熱量帶入車(chē)內，在非極低溫天氣下能效比可遠超1，有效延長(cháng)冬季續航里程。

　　從制熱效率的提升空間來(lái)看，PTC空調可在提高PTC加熱器效率和降低導熱損耗上有所提高，但其能效比的上限也無(wú)法超過(guò)1，因此未來(lái)發(fā)展空間不大；而熱泵空調則能在提高作為冷媒動(dòng)力源的電動(dòng)壓縮機的功率和提高冷媒導熱效率上發(fā)展，在降低損耗的同時(shí)提高制熱效率，未來(lái)續航提升的空間也更大。

　　而對于新能源汽車(chē)來(lái)說(shuō)，續航始終是最為關(guān)鍵的核心要素，零部件和系統的配置都需要以續航為前提。根據巨量算數《2021中國新能源汽車(chē)用戶(hù)調研》統計，續航是用戶(hù)購買(mǎi)新能源車(chē)*的關(guān)注因素，在沒(méi)有購買(mǎi)新能源車(chē)的主要原因上，“續航里程不足”也在首位。這就意味著(zhù)，為提高產(chǎn)品吸引力擴大消費，在未來(lái)汽車(chē)熱管理上，能夠有效降低損耗提高續航里程的熱泵空調系統將會(huì )成為更多車(chē)企的選擇。

　　截至2021年底，雷諾的ZOE、日產(chǎn)的leaf、特斯拉（TSLA.US）的Model3和Model Y等車(chē)型均已配備熱泵空調系統，而蔚來(lái)（NIO.US）、小鵬汽車(chē)（09868.HK）等造車(chē)新勢力也相繼有車(chē)型搭載熱泵。根據中信證券數據，按年度銷(xiāo)量計算，熱泵車(chē)型的滲透率已從2018年的11.1%升至2021年的23.5%，滲透率不斷提升。

　　02、外資主導，國產(chǎn)替代率有待提高

　　隨著(zhù)熱泵車(chē)型滲透率的加大和新能源車(chē)需求量的擴大，車(chē)用熱泵空調市場(chǎng)空間也進(jìn)而擴大。據中信證券預測，2022年全球新能源車(chē)熱泵空調市場(chǎng)將達到164.93億元，而到2025年則將高達442.09億元，復合增長(cháng)率為168.05%，是新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上增長(cháng)空間*的細分產(chǎn)業(yè)之一。

　　目前，車(chē)用熱泵空調市場(chǎng)為外資企業(yè)主導，尤其是在熱泵空調系統集成方面。盡管車(chē)用熱泵空調是新能源車(chē)帶來(lái)的新市場(chǎng)，對中外企業(yè)來(lái)說(shuō)進(jìn)入這一市場(chǎng)的起跑線(xiàn)都在同一水平，但受益于在傳統燃油車(chē)熱管理上積累的系統集成優(yōu)勢和客戶(hù)資源優(yōu)勢，電裝、法雷奧、翰昂等國際巨頭還是占據了市場(chǎng)高地，國產(chǎn)化程度有待提高。

　　不過(guò)，在零部件方面，像電子膨脹閥、四通閥等新部件的國產(chǎn)化程度就明顯更高了。以三花智控（002050.SZ）為例，憑借著(zhù)在傳統燃油車(chē)膨脹閥領(lǐng)域積累的技術(shù)經(jīng)驗，三花智控在電子膨脹閥上的研發(fā)進(jìn)展非常順利，其產(chǎn)品的全球市占率已超過(guò)50%，而在特斯拉的份額也高達70%，是電子膨脹閥行業(yè)毋庸置疑的龍頭。

　　但也需要注意到，盡管部分零部件國產(chǎn)供應占優(yōu)，但其中價(jià)值量和技術(shù)壁壘最高的電動(dòng)壓縮機卻還是被外資品牌壟斷。目前，新能源車(chē)電動(dòng)壓縮機市場(chǎng)格局與傳統燃油車(chē)機械壓縮機大體一致，電裝、三電和翰昂合計市占率超過(guò)80%，牢牢把控整個(gè)車(chē)用電動(dòng)空氣壓縮機市場(chǎng)。而具備量產(chǎn)能力的國產(chǎn)電動(dòng)壓縮機供應商則僅有奧特佳（002239.SZ）一個(gè)，在這個(gè)熱泵空調細分產(chǎn)業(yè)里市場(chǎng)規模*的領(lǐng)域，國產(chǎn)替代依然前路漫漫。

　　總體來(lái)看，車(chē)用熱泵空調市場(chǎng)目前還是以外資品牌為主導，集成方面更是被壟斷，而國產(chǎn)品牌在零部件方面小有優(yōu)勢，但價(jià)值量最高的關(guān)鍵部件卻還是被外國品牌擠占市場(chǎng)。隨著(zhù)國內支持政策的出臺和本土優(yōu)勢的提升，預計部件方面的國產(chǎn)替代率將會(huì )有所提高，而在零部件供應商豐富產(chǎn)品矩陣積累集成經(jīng)驗后，熱泵系統集成方面的國產(chǎn)替代率也有望提升。

　　03、家電企業(yè)入場(chǎng)，競爭加劇

　　而如若是單看國內市場(chǎng)，那么將能發(fā)現一個(gè)明顯的事實(shí)，也即當前國產(chǎn)車(chē)用熱泵空調零部件供應商多為家電企業(yè)。例如前文提到的三花智控便是之一，其主要產(chǎn)品是制冷空調控制元器件。而另一閥類(lèi)部件供應商盾安環(huán)境（002011.SZ）此前也是家用、商用空調零部件和設備制造商。家電企業(yè)布局車(chē)用熱泵空調市場(chǎng)已成趨勢。

　　其實(shí)，熱泵空調這一概念并非新能源車(chē)獨有，早在之前就已經(jīng)在家用空調上得以應用，也就是所謂的“空氣源熱泵空調”。相對于車(chē)用熱泵空調，家用空氣源熱泵空調已經(jīng)非常成熟，而因為原理一致，車(chē)用和家用熱泵空調在壓縮機、閥類(lèi)零部件上的技術(shù)需求也大體相當，因此家電企業(yè)無(wú)論是在技術(shù)上還是在成本控制上都有明顯優(yōu)勢。

　　然而，由于跨行業(yè)布局，家電企業(yè)入場(chǎng)車(chē)用熱泵空調也存在較大的競爭劣勢。傳統汽車(chē)零部件供應商通過(guò)多年積累，早已與各大車(chē)企達成深度合作關(guān)系，具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢，而家電企業(yè)雖在部分產(chǎn)品上優(yōu)于傳統供應商，但受制于客戶(hù)積累不足，難以切入汽車(chē)供應鏈。不過(guò)，家電企業(yè)也在積極通過(guò)兼并、收購等手段補足客戶(hù)劣勢，打入市場(chǎng)，例如海信（00921.HK）就于2021年收購日本三電，成為全球車(chē)用空調壓縮機*企業(yè)。

　　總而言之，作為新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)，空調系統未來(lái)的發(fā)展將會(huì )往熱泵空調靠攏，車(chē)用熱泵空調市場(chǎng)空間十分廣闊。當前這一市場(chǎng)的國產(chǎn)替代率還比較低，提升空間較大，但要提高國產(chǎn)滲透率，降本提效始終是關(guān)鍵。因此，擁有技術(shù)優(yōu)勢的家電企業(yè)有望成為未來(lái)車(chē)用熱泵市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，但客戶(hù)資源的劣勢對家電企業(yè)來(lái)說(shuō)也是不可避免的，能否抓住機遇還有待考驗。