【中國制冷網(wǎng)】在q*金融危機導致出口受損，經(jīng)濟衰退導致需求不旺，并且還是傳統淡季的不利條件下，格力電器(000651)一季度的業(yè)績(jì)表現大幅度超出市場(chǎng)預期。為此，引起了諸多機構投資者的高度關(guān)注，并形成投資好感。

　　目前看，格力電器較好的市場(chǎng)占有率、在變頻技術(shù)上的國內領(lǐng)先地位、在中央空調與其它制冷產(chǎn)品方面的大幅拓展、具有國際競爭力的利潤率等將促使公司繼續保持優(yōu)良的增長(cháng)與優(yōu)異的業(yè)績(jì)回報。而銷(xiāo)售旺季的來(lái)臨，以及“以舊換新”補貼政策、高效節能空調財政補助政策的實(shí)施，均對公司的競爭力與業(yè)績(jì)的提升如虎添翼，并構成了市場(chǎng)的催化劑。

評級機構

評級日期

股票評級

投資要點(diǎn)

EPS預測（元）

估值(元)　　

09年

10年

11年　　

中投證券

2009/05/20

強烈推薦

09年公司內銷(xiāo)市場(chǎng)份額仍然在持續提高；毛利率會(huì )維持一個(gè)較高水平；公司資金利用效率會(huì )更高，財務(wù)公司會(huì )成為新的利潤增長(cháng)點(diǎn)；以供應鏈管理為代表的管理效率提升，提高公司的盈利能力。09 年公司仍然會(huì )保持較高的盈利水平，同比肯定有增長(cháng)，中央空調的市場(chǎng)總容量z*終目標會(huì )超過(guò)家用空調，以格力為代表的民族品牌會(huì )象當初在家用空調領(lǐng)域一樣逐步擠占外資品牌的市場(chǎng)份額；公司在整個(gè)空調產(chǎn)業(yè)鏈上會(huì )進(jìn)一步延，從家用空調巨頭發(fā)展到制冷產(chǎn)業(yè)巨頭。

2.01

2.49

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長(cháng)城證券

2009/05/19

推薦

格力電器在家用空調市場(chǎng)內銷(xiāo)比重超過(guò)50%的份額，這個(gè)比例不存在天花板，公司未來(lái)商用空調的銷(xiāo)售收入完全可能超過(guò)家用空調。冷庫、冷藏車(chē)等制冷領(lǐng)域，以及上游壓縮機等行業(yè)，都將是格力電器未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的方向。格力已經(jīng)具備了低頻15HZ 的變頻空調技術(shù)，是目前國內空調企業(yè)中w*掌握該項技術(shù)的企業(yè)，隨著(zhù)國家節能減排和可能出臺的變頻空調生產(chǎn)補貼措施，格力的變頻空調業(yè)務(wù)將逐步上量，未來(lái)有可能格力變頻產(chǎn)品占公司業(yè)務(wù)收入的占比會(huì )提升到90％以上。

1.87

2.09

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國信證券

2009/05/19

推薦

公司08年凈利潤率4.66%，09 年一季度更是達到6.11%，國內外傳統家電行業(yè)中都是非常出色的水平。2010年q*房地產(chǎn)銷(xiāo)售的進(jìn)一步回暖、經(jīng)濟的復蘇將成為帶動(dòng)耐用消費品銷(xiāo)售增速提升，加上變頻空調、中央空調等產(chǎn)品鏈的升級拓展，2010年公司的收入增速會(huì )明顯回升，帶動(dòng)公司持續成長(cháng)預期。

1.79

2.10

2.31

中信證券

2009/05/12

買(mǎi)入

09年1季度是行業(yè)和公司業(yè)績(jì)壓力的頂峰，格力電器再次超越市場(chǎng)預期，5月份開(kāi)始市場(chǎng)基數效應將開(kāi)始顯現，全年業(yè)績(jì)增長(cháng)可期。旺季市場(chǎng)需求的爆發(fā)將成為z*有力的催化劑。

1.88

2.14

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業(yè)績(jì)預測與估值的均值（元）

1.89

2.205

2.31

39.74　　

目前股價(jià)的動(dòng)態(tài)市盈率（倍）

16.03

13.74

13.12　　

風(fēng) 險 提 示　　

（1）氣溫偏低會(huì )影響產(chǎn)品銷(xiāo)售；（2）房地產(chǎn)交易量不景氣會(huì )影響產(chǎn)品銷(xiāo)量；（3）或有的限售股減持會(huì )給股價(jià)帶來(lái)壓力?！　?/P>

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