【中國制冷網(wǎng)】銅牛市傳導鏈

　　銅價(jià)從去年四季度以來(lái)持續走高，而q*z*大銅礦智利銅礦的罷工事件則助推銅價(jià)創(chuàng )下6204美元/噸這一過(guò)去17個(gè)月以來(lái)z*高值，同時(shí)，年初以來(lái)中美掀起的基建潮預期引發(fā)了國際投行對金屬牛市行情的諸多猜想。上游原料的上漲已經(jīng)傳導至下游的產(chǎn)業(yè)，其中尤以白電z*為敏感，家電產(chǎn)品已經(jīng)跟隨上漲。而如果銅價(jià)繼續保持強勢，可以預見(jiàn)的是，受制生產(chǎn)端成本的上揚，家電產(chǎn)品價(jià)格將創(chuàng )歷史新高。

　　冰箱、空調等白電價(jià)格已處于歷史相對高位，若年內有色金屬等原料價(jià)格繼續攀升，白電銷(xiāo)售均價(jià)將大概率創(chuàng )出新高。

　　作為季節性產(chǎn)品，冬天原本是冰箱、空調的淡季，但是從去年底開(kāi)始，家電企業(yè)卻開(kāi)啟了調價(jià)周期。

　　“因為顯示屏在漲，電視每臺漲了200元到300元左右，進(jìn)價(jià)也在漲?？照{一般漲的不多，z*便宜的空調漲幅在100元左右，那也是換了新型號，更新?lián)Q代了”，浙江一位家電經(jīng)銷(xiāo)商2月23日介紹稱(chēng)。

　　“空調、冰箱等白電產(chǎn)品今年都有一定上浮，2017年1月較2016年底價(jià)格進(jìn)一步提高。”中怡康白電事業(yè)部高級研究員宋敬學(xué)23日也指出。

　　中怡康提供的數據顯示，2017年1月，空調線(xiàn)下銷(xiāo)售均價(jià)為4175元，較2016年12月上漲153元，同期冰箱、洗衣機價(jià)格雖然有小幅回落，但是均價(jià)仍處于歷史較高水平。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，相比于黑電，白電由于生產(chǎn)過(guò)程中需要大量的鋼、銅、塑料等材質(zhì)，其對原料的波動(dòng)也更為敏感。而在2016年，上述各項原料均出現了不同程度的上漲，這直接推高了家電企業(yè)的生產(chǎn)成本。

　　值得關(guān)注的是，如今冰箱、空調等白電價(jià)格已處于歷史相對高位，若年內有色金屬等原料價(jià)格繼續攀升，白電銷(xiāo)售均價(jià)將大概率創(chuàng )出新高。

　　白電成本解剖

　　本輪家電漲價(jià)，普遍被認為從2016年底的諸多企業(yè)調價(jià)開(kāi)始。

　　2016年12月19日起，格力空調每臺上漲50-100元不等；2016年12月26日，美的空調發(fā)布漲價(jià)通知，一臺價(jià)格將上漲50-200元；日立則從2017年起，將產(chǎn)品價(jià)格平均上調10%。

　　不過(guò)，中怡康提供的數據卻顯示，早在上述企業(yè)調價(jià)前，相關(guān)家電產(chǎn)品均價(jià)已出現較大幅度的上漲。

　　繼續以空調價(jià)格為例，2016年6月空調線(xiàn)下銷(xiāo)售均價(jià)為3254元，至當年9月時(shí)已上漲至3873元，11月、12月均價(jià)小幅回落至4000元左右。而到了今年1月，均價(jià)再次創(chuàng )下4175元的新高。

　　冰箱的情況與之類(lèi)似，價(jià)格跳漲的節點(diǎn)也是發(fā)生在2016年8月至9月期間。

　　不難看出，本輪家電漲價(jià)周期，真正起點(diǎn)應該從去年下半年開(kāi)始算起。那么在上述期間，家電行業(yè)又發(fā)生了什么？

　　“z*主要的原因還在于原料價(jià)格的上漲，使得家電企業(yè)將成本抬升壓力轉嫁給消費者，同時(shí)環(huán)保政策下的家電節能化升級，以及智能化增加的附加值成本，也是家電漲價(jià)的原因之一。”卓創(chuàng )資訊家電行業(yè)分析師高海靜23日表示。

　　宋敬學(xué)則認為，除去原材料以外，人工成本，物流運輸成本提升都是價(jià)格上漲的因素。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，黑電生產(chǎn)成本主要集中在顯示屏，而冰箱、空調等白電產(chǎn)品的生產(chǎn)過(guò)程中，需要用到大量的有色金屬、鋼材和塑料。

　　而冰箱的幾個(gè)組成部分，包括壓縮機、電機、注塑件和外殼，其中壓縮機和電機的主要材質(zhì)為銅、鋼，用于保溫的注塑件則由發(fā)泡料和塑料，外殼則由冷軋板組成。天風(fēng)證券測算的結果顯示，上述各部件占冰箱生產(chǎn)成本的70%以上。

　　而就在2016年，大宗商品市場(chǎng)觸底，各基礎原料價(jià)格出現了不同程度的上漲，如滬銅期貨主力連續合約從2015年底的36610元/噸，z*高上漲至49660元/噸，漲幅達35.6%；大商所塑料主力合約，同期從8040元/噸，z*高漲至10710元/噸。

　　不難看出，家電若想繼續維持之前的利潤水平，采用調價(jià)手段便成為了必然。

　　需要關(guān)注的是，不同的行業(yè)和企業(yè)，成本上漲所帶來(lái)的影響也不同，而家電行業(yè)無(wú)疑屬于競爭較為充分的行業(yè)。當生產(chǎn)成本上升后，格力、美的這類(lèi)超大型企業(yè)，其本身?yè)碛休^強的議價(jià)能力，這使得其利潤可以維持原有水平，甚至還會(huì )出現上升。

　　從一根銅管說(shuō)起

　　一根制冷空調用的銅管，如果追溯到產(chǎn)業(yè)鏈的上游，便會(huì )很清晰地看到其價(jià)格傳導作用了。

　　據21世紀經(jīng)濟報道記者了解，有色上游以冶煉企業(yè)為主，主要負責將銅精礦冶煉成陰極銅，中游則包括型材加工企業(yè)、電線(xiàn)電纜企業(yè)，產(chǎn)品為銅管等型材和漆包線(xiàn)，隨后再將這部分產(chǎn)品銷(xiāo)售給家電企業(yè)。

　　不難看出，其價(jià)格傳導機制呈現自上而下的特點(diǎn)，上游有色金屬價(jià)格的波動(dòng)，勢必會(huì )對下游帶來(lái)影響。

　　需要指出的是，與其他商品不同，有色金屬屬于國際定價(jià)品種，國內價(jià)格始終追隨LME價(jià)格運行，同時(shí)其本身又具備較強的金融屬性。那么今年有色價(jià)格又將如何演繹，家電產(chǎn)品年內是否將再次調價(jià)？

　　有色金屬行業(yè)專(zhuān)家景川2月23日向記者表示，2016年商品市場(chǎng)的行情，受資金影響程度較大，但是資金推動(dòng)作用在今年會(huì )有所減弱，同時(shí)有色價(jià)格定價(jià)體系，也決定了單純依賴(lài)資金，無(wú)法推動(dòng)其上漲。

　　但是，從需求端來(lái)看，今年美國提出制造業(yè)復興，同時(shí)歐洲制造業(yè)也已度過(guò)了制造業(yè)z*困難的時(shí)刻，二者對有色金屬的需求有望得到提升。

　　此外，來(lái)自事件性的驅動(dòng)也在增強。

　　近期，q*主要銅礦相繼發(fā)生罷工事件，先是智利Escondida礦場(chǎng)工人因勞資糾紛引發(fā)罷工，隨后美國自由港麥克默倫銅金礦公司也將Grasberg銅礦工人遣散。

　　“銅礦罷工現象，不能單獨來(lái)看，其行業(yè)特征決定了，一旦出現罷工，往往會(huì )產(chǎn)生連鎖反應，而解決的z*好辦法，便是資方推動(dòng)價(jià)格上漲，以漲價(jià)空間換取勞方薪資上漲”，景川23日告訴記者，預計上半年銅價(jià)將繼續維持強勢，而下半年則存在較大不確定性。

　　卓創(chuàng )資訊銅行業(yè)分析師孫克文表示，今年旺季還未到來(lái)，利好也未得到完全釋放的情況下，市場(chǎng)也不管是實(shí)際消息，還是來(lái)自對未來(lái)的預期，已經(jīng)造成銅價(jià)出現一波上漲，預計年內有色將維持強勢。

　　需要指出的是，銅作為有色板塊的龍頭，多數時(shí)間下，鋁、鋅、鉛等金屬價(jià)格運行與其會(huì )保持一致。

　　如今空調、冰箱等白電產(chǎn)品已處于歷史相對高位，若上述預判成真，那么年內家電產(chǎn)品也將跟隨上漲。

　　不過(guò)，宋敬學(xué)則認為，今年家電仍然是比較艱難的一年，受生產(chǎn)端成本的上揚，以及銷(xiāo)售端價(jià)格接受度的影響，市場(chǎng)價(jià)格會(huì )出現一定程度上漲，但是各廠(chǎng)家的漲價(jià)幅度不會(huì )太大，畢竟漲價(jià)就影響市場(chǎng)份額的一定流失。