【中國制冷網(wǎng)】中信建投1月10日發(fā)布家電行業(yè)研究報告，報告摘要如下：

　　空調17年完美收關(guān),18能否再創(chuàng )佳績(jì)

　　據中怡康數據,2017年我國空調市場(chǎng)零售量和零售額達到5787萬(wàn)臺和1987億元,同比增速分別為27.4%和32.4%。

　　高溫天氣、地產(chǎn)后周期的配套需求和農村市場(chǎng)保有量的提升催化了17年產(chǎn)銷(xiāo)規模均創(chuàng )下歷史新高。我們對18年空調行業(yè)仍持有樂(lè )觀(guān)態(tài)度,原因如下:其一空調的行業(yè)空間家電領(lǐng)域z*高,一戶(hù)多機成趨勢,對標日本目前保有量,空調向上空間z*大;其二,17年增速高由于15、16年去庫存低基數所致,基于此17年新高對于未來(lái)增速壓力不大,且龍頭庫存水平均處于低位,18年補庫需求一定程度提振終端市場(chǎng);其三,消費升級大背景下,產(chǎn)品價(jià)格伴隨能效提高而上漲,高端品牌不斷受市場(chǎng)青睞,提高龍頭企業(yè)盈利能力,同時(shí)受原材料提價(jià)影響,廠(chǎng)商提價(jià)意識提高,龍頭產(chǎn)業(yè)鏈上下游傳導能力極強,待成本企穩回調,廠(chǎng)商定價(jià)策略相對剛性,又增厚了企業(yè)毛利率。我們預計空調龍頭企業(yè)份額不斷提升,疊加價(jià)格提升,18年空調內銷(xiāo)市場(chǎng)將延續17年高增長(cháng)走勢,我們更看好:美的集團、青島海爾、三花智控。

　　面板跌出空間,黑電行業(yè)格局向好

　　Wtisview 公布1月上旬面板數據,55尺價(jià)格178美元/片,32尺價(jià)格66美元/片,均與上月底數據持平。

　　成本端由于17年下半年面板跌幅較大,面板成本約占電視的六成左右,黑電行業(yè)毛利率在此背景下有較大的上升空間。需求端,由于18年是體育大年,電視需求放量可期,龍頭的品牌和廣告將催生更大的市場(chǎng)需求。份額方面,隨著(zhù)日系廠(chǎng)商的相繼衰弱、部分互聯(lián)網(wǎng)品牌退出,給黑電龍頭釋放了更多的市場(chǎng)份額,行業(yè)格局向好,國內廠(chǎng)商競爭力不斷強化,龍頭份額有望提高。價(jià)格端由于智能化高清化大屏化的普及顯著(zhù),電視均價(jià)隨著(zhù)技術(shù)的不斷更新產(chǎn)品不斷升級有望改善。我們認為黑電龍頭TCL 集團電視業(yè)務(wù)份額以及盈利能力有望進(jìn)一步改善,華星光電在q*半導體顯示領(lǐng)域綜合實(shí)力較強,在電視行業(yè)競爭激烈,波動(dòng)較大的背景下,穩定了公司的盈利能力。我們在黑電領(lǐng)域持續關(guān)注TCL 集團。

　　行業(yè)數據:

　　新年第一周家電指數上漲4.6%取得開(kāi)門(mén)紅,跑贏(yíng)滬深300指數1.93個(gè)百分點(diǎn)。布油收67.79美元/桶漲幅1.38%。金價(jià)連續四周上漲收1320.3美元/盎司。LME銅價(jià)收于7118.0美元/噸,本周下跌2.01%;鋁收于2205.50美元/噸,下跌2.61%。